W dzisiejszej prasie pokazała sie informacja iż konsorcjum Neconde zakupiło 45% udziałów w koncesji OML42 za ostateczną kwotę 585 mln $.

Sprzedającym udziały byly lokalne spółki światowych koncernow naftowych takich jak Shell,Total i Agip;w Necondo z kolei 18% udział posiadaja dwie spółki ze stajni Jana Kulczyka.

W szczycie koncesja dawała 50.000 baryłek ropy dziennie i 2.3 mln m3 gazu;obecna produkcja to zaledwie 15.000 b/dziennie.Zasoby na obszarze koncesji-w delcie Nigru- oceniane są na 1.9 mld barylek ekwiwalentu ropy naftowej.

Doswiadczone koncerny światowe decydują się na sprzedaż ze względu na niepewną sytuacje polityczną i wszechobecną korupcje w tym najwiekszym kraju Afryki,nowe konsorcjum z udziałem Kulczyka podejmuje duze ryzyko wierząc,ze to co nie udało sie gigantom uda się im.

Good luck and... właśnie co ?

Zakładając iż - po duzych inwestycjach w przywrocenie pelnej wydajności- koncesja będzie dawała 50.000 bd oznacza to roczny przychod : 50.000x365dnix120$/barylka kwotę 2.190 mln$ a przy 45% udziale 985mln$ przychodow dla Necondo.

Ale przychód to nie dochod;oceniam,że po odliczeniu kosztów eksploatacji ,podatkach,ubezpieczeniach etc czysty zysk na barylce ekwiwalentu ropu moze wynieść 20-30$(pod warunkiem ,iż cena ropy nie spadnie poniżej 100$/baryłka) czyli roczne zyski za 2-3 lata dla Necondo moga przyniesc : 22500 bdx365dnix25$/b = ok 205 mln$ !

Jak sie sprawdzi to zakup koncesji winien sie zwrocic w kolejnych 2.5 roku a wiec spółka wyjdzie na prostą w 2017/2018 !

Należy zyczyć aby się inwestycja powiodła a jak będzie to zobaczymy

Początkowe plany MSP zakładały,iż do 3.11.do północy wybrany przez MSP oferent zlozy ostateczne propozycje w tym udokumentuje posiadane środki finansowe pozwalajace na zakup wystawionych na sprzedaż 51% akcji Enei oraz dokonanie wezwania na pozostałe 49%,co w sumie odpowiada kwocie okolo 11.0 mld zlotych !

MSP zamierzało zakonczyć transakcję (sprzedaż oraz wezwanie) do konca br pozyskując około 5.6 mld dla budżetu.

Dodatkowo-tak jak zazwyczaj praktykowało MSP,oferent powinien udokumentować(uwiarygodnić ) mozliwości sfinansowania zobowiązań inwestycyjnych(grupa Kulczyka wspominała o budowie elektrowni opalanej weglem przy koszcie inwestycji na poziomie ok 4.5 mld)

Podliczenie aktywów KI-dokonane w poprzednich odcinkach naszej analizy-wskazuje ,że maksymalna,prawdopodobna,wartośc aktywow jaką możnaby wykorzystać dla sfinansowania zakupu Enei wynosi w przedziale od 6 do 8 mld zlotych!

Banki,pod zabezpieczenie takich aktywów,postawią do dyspozycji inwestora środki w wysokości od 50 do 70% ich wartości(w zależności od jakości i plynności takich aktywów);w tym przypadku przyjmując 60% jako maksymalny próg - środki w dyspozycji KI to ok 3.6 do 4.8 mld złotych a więc poniżej oferowanej ceny 5.6 mld za 51% akcji Enei,i dużo poniżej 11.0 mld niezbędnych dla przeprowadzenia wezwania.

MSP również zwyczajowo nie zezwala na zabezpieczenie w postaci akcji(aktywów)sprzedawanej przez siebie spółki,co utrudnia pozyskanie finansowania w postaci tzw project finance.

Potwierdzeniem wyhamowania(?) negocjacji jest wypowiedż sekretarza stanu J.Burego(w MSP) na V Forum Energetycznym w Sopocie w dniu 10.11,iż dokonczenie transakcji przed koncem 2010 byloby wspaniałe,ale MSP nie działa pod presją czasu.

Oznacza to ni mniej ni więcej,że udokumentowanie przez KI środków na realizacje transakcji,może sprawiać spore kłopoty lub też, to co KI prezentuje w MSP wzbudza  wątpliwości.

W prasie pojawiają się informacje o rzekomym partnerstwie KI z państwowymi funduszami libijskimi(również w kontekscie zainteresowania KI zakupem Lotosu od MSP,wraz z libijskim Tamoil),ale być może Minister Grad znając los byłego juz Prezesa UnicreditoItaliano Prodiego(został zdymisjonowany za sprzedaż pakietu(4.3%) akcji banku funduszom libijskim),postanowił nie do konca ryzykować.

Wycofanie się konkurenta GDF Suez nie ułatwia wbrew pozorom sytuacji ani KI ani też MSP stad zapowiada sie- po wielkim sukcesie IPO Gieldy Warszawskiej-gorąca koncówka roku w MSP.

W poprzednim "odcinku" naszej analizy omówiliśmy aktywa Kulczyka w SAB Miller.

Teraz kolej na aktywa w Polsce w tym istotny w swoim czasie udział w PKN Orlen SA.

Wg informacji z GPW  2.11.2004 Kulczyk posiadał 5% akcji w PKN Orlen- dokladnie  21.388.377 akcji;w tym dniu zrealizował sprzedaż 945.000 akcji i jego udział spadł do 4.78% akcji(i glosów).

Z kolei  informacja z połowy 2002 wskazywała iż Kulczyk posiadał 5.69% całości akcji koncernu.

Po wybuchu tzw afery PKN Orlen(po aresztowaniu jej prezesa p A.Modrzejewskiego) spekulowano iż Kulczyk w tym poprzez stowarzyszone społki może posiadać nawet lekko ponad 10% akcji.

Wymieniano tutaj m.innymi Euro Agro Centrum oraz Bengodi Finance.

Z posiadanych informacji postepowanie Komisji Papierów Wartościowych prowadzone w tym okresie (2004/2005) nie wykazało naruszenia przepisów o informowaniu rynku przez Kulczyka.

Wydaje się że można jednakże przyjąc iz przejściowo mogł posiadać do 7.5% akcji w PKN Orlen-bez naruszania przepisów(np poprzez parkowanie) ich w innych"zaprzyjażnionych" a nie powiązanych podmiotach.

Innymi slowy posiadać mógł ok 31.0 mln akcji PKN Orlen,ktore partiami zostały sprzedane (przy średniej cenie ok 37 zl) za łączną kwote ok 1.100 mln złotych do mniej wiecej połowy 2005 roku.

Te gotowkowe środki zostały wykorzystane na dokonanie różnych inwestycji, w tym  w podmioty zagranicą.

Ze względu na nader skomplikowaną strukturę wlasnościową Kulczyka(poprzez Kulczyk Holding i Kulczyk Inwestments) oraz pożniejszą separację z żoną Grażyną Kulczyk(rozwód ?)(współwłascielką m.innymi Kulczyk Holding) dalszy opis aktywów nastąpi dopiero w przyszłym odcinku gdzięś w polowie drugiego tygodnia listopada br

Do 3 listopada grupa Kulczyka ma przedstawić Ministrowi Skarbu wiarygodna dokumentację potwierdzająą ze posiada srodki na wystawione na sprzedaż przez MSP akcje ENEI.

Chodzi tu o bagatelka 5.6 mld zlotych !(5.600.000.000) a jesli trzeba bedzie oglosic wezwanie to o 11.0 mld zl !

Czy uwazanego za najbogatszego polaka stac na taką inwestycję? a jeśli tak to jak zostanie sfinansowana ?

Na poczatek-pierwsza część wyliczanki :

aktywa Kulczyka :

1/w marcu/lwietniu 2009 Kulczyka sfinalizowal najwiekszy swoj deal- a mianowicie zamienil posidane przez siebie akcje w Kompanii Piwnej(Lech/Tyskie) na akcje w koncernie SAB Miller.

W rezultacie otrzynal 60.000.000 akcji SAB Miller,ktore wedlug notowan na LSE z piątku 29.10.10 byly warte 1.2 mld GPB tj +/- ok 5.3 mld zl

co dalej - we wtorel !

Wczorajszy debiut 381 spółki na GPW - tj Kulczyk Oil Ventures SA był nie tylko rozczarujący (- 3.5%)dla głównego właściciela - dr Jana - ale przede wszystkim dla tych inwestorów,którzy uwierzyli w "Midas touch" Kulczyka i miraż ropy naftowej na terenach koncesyjnych.

Po fiasku - jak dotąd - poszukiwania ropy w Kazachstanie przez p Ryszarda Krauze i jego Petrolinvest - kolejny polski biznesmen próbuje swych sił i to w dziedzinie gdzie nasze tradycje skończyły się w połowie lat 30tych XX w,a tak naprawdę z końcem wieku XIX(po wyczerpaniu złóż karpackich).

Krauze władował łącznie około miliarda złotych(co prawda w dużej mierze nie swoich)w poszukiwania ropy z mniej niż mizernym rezultatem;Kulczyk chciał aby inwestorzy "dali" mu tylko 750 mln(dostał ledwie 300 mln) na niezbędne odwierty oraz wykupienie opcji na akcje ukraińskiej spółki (za 45 mln$)posiadającej rzekomo udokumentowane złoża gazu i ropy.

Gdyby na Ukrainie rzeczywiście był gaz i ropa ,żaden rząd na Ukrainie nie sprzedał by takich koncesji,szczególnie w świetle dominacji Gazpromu nad miejscową energetyką.

Nie chcę być złym prorokiem,ale czarno widzę perspektywy znalezienia gazu&ropy tak przez Petrolinvest jak i KOV !a z pewnością nie za obecnie zebrane fundusze.

Nie mamy doświadczeń,know-how,technologii ani po prostu pieniędzy ! Na taki venture-a właściwie adventure - może sobie w Polsce pozwolić jedynie PKN Orlen,PGNiG oraz ewentualnie Lotos.

Reszta to ambitne mrzonki facetów z rozdmuchanym ego! ale zawsze paru naiwnych się znajdzie !